في ظل تصاعد الجدل داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، تتزايد المخاوف من تأثير الرسوم الجمركية التي أعاد الرئيس دونالد ترامب تفعيلها، مما قد يؤدي إلى تضخم مستمر. وعلى الرغم من هدوء مؤشرات التضخم في الأشهر الماضية، إلا أن الضغوط السعرية المتوقعة تضع مسار الفائدة تحت إعادة التقييم. يتباين مسؤولو الفيدرالي بين من يرى أن الرسوم قد تترك أثراً مؤقتاً، ومن يخشى تحولها إلى عامل تضخم دائم، مما يتطلب حذراً مضاعفاً في ظل هشاشة بعض المؤشرات الاقتصادية.
“الرسوم الجمركية تهدد بتضخم مستمر: انقسامات داخل الفيدرالي الأمريكي”
تعكس هذه الانقسامات معضلة أعمق لصناع القرار في واشنطن، حيث يواجهون تحدي الموازنة بين حماية الاقتصاد من التباطؤ المحتمل ومواجهة خطر التضخم المدعوم بالسياسات التجارية. في هذا السياق، يبقى الفيدرالي أمام اختبار دقيق يتطلب قراءة دقيقة للبيانات وتحليلاً بعيداً عن الضغوط السياسية.
في اجتماع يونيو، حذرت أغلبية مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب ستؤثر على التضخم بشكل مستمر، وسط انقسام حول موعد خفض أسعار الفائدة. أظهرت محاضر الاجتماع أن بعض الأعضاء يرون أن الرسوم ستؤدي إلى زيادة لمرة واحدة في الأسعار، بينما يخشى آخرون من تأثيرها الطويل الأمد. لاحظ بعض المشاركين أن ارتفاع معدلات التضخم قد يؤدي إلى توقعات غير ثابتة إذا استمر التضخم في الارتفاع.
جاد حريري، استراتيجي الأسواق المالية في شركة First Financial Markets، أشار إلى أن الرسوم الجمركية تسهم في رفع معدلات التضخم، حيث تؤدي إلى زيادة في أسعار السلع المستوردة، مما ينعكس سلباً على الأسواق المحلية. يحذر حريري من أن هذه السياسات قد تعيد التضخم إلى مسار تصاعدي، ما يستدعي انتباهاً أكبر من صناع القرار.
واجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، ضغوطًا من ترامب لخفض تكاليف الاقتراض، لكنه أكد مراراً أنه لن يرضخ للضغوط السياسية. يعكس محضر الاجتماع الأخير موقفاً يؤكد أن السياسة في وضع جيد للاستجابة للتغيرات في البيانات. أشار مسؤولو الفيدرالي إلى أنهم قد يواجهون خيارات صعبة إذا استمر التضخم المرتفع وضعفت توقعات التوظيف.
ميشال صليبي، رئيس قسم الأسواق المالية في FXPro، أوضح أن الرسوم الجمركية تمثل صدمة للأسواق وقد ترفع الأسعار بشكل مفاجئ. يخشى باول من أن تؤدي الزيادات الأولية في الأسعار إلى رفع توقعات التضخم إلى مستويات أعلى، مما قد يتحول إلى تضخم دائم. أظهر مؤشر أسعار المستهلك ارتفاعًا طفيفًا في مايو، بينما تباطأت وتيرة نمو الوظائف وإنفاق المستهلكين.
في سياق اتجاه الفيدرالي لتعليق خفض سعر الفائدة، يتركز القلق على أن الرسوم قد تؤدي إلى توقعات تضخم أعلى. على الرغم من أن بعض الأعضاء يرون أن التأثير لن يكون كبيراً، إلا أن الانقسام أثر على خطة خفض أسعار الفائدة. يخلص صليبي إلى أن الرسوم الجمركية تؤثر على التضخم سواء على المدى القصير أو الطويل، والخطر الأكبر هو افتقار الرؤية الواضحة بخصوص الرسوم الجمركية، مما يضغط على توقعات التضخم ويزيد من صعوبة مهمة الفيدرالي.
